振兴政策效果初显
我们估计去年末不少工程机械公司的存货金额仍然比较高。由于高钢价库存的消化，估计部分工程机械公司2009年1季度的毛利率仍然较低，经营业绩卷板机可能不及预期。但是我们相信，从2009年2季度开始，公司的毛利率及盈利能力将会大幅回升。
受全球金融危机和国内经济快速下滑等多重因素影响，工程机械上市公司08年4季度面临需求突然萎缩、库存高企，资金紧张，钢材价格上涨的滞后效应等一系列问题，估计许多工程机械公司08年4季度业绩相当糟糕。目前，广西柳工已经公告2008年四季度净亏损近4，900万人民币，山推股份2008年四季度净利润同比下降43%，山河智能也预计2008年四季度将实现净亏损。
我们认为，09年2季度以后，4万亿投资刺激计划将对工程机械产品需求产生很大影响。我们估计今后几个月工程机械行卷板机业销售额将继续保持增长的强劲势头。另外，国务院总理温家宝最近表示，中国政府已经准备了应对更大困难的方案，并且储备了充足的“弹药”，根据形势变化，随时都可以提出新的刺激经济的政策。由于工程机械需求对固定资产投资增速高度敏感，我们仍然维持09年工程机械销量将出现V型反弹的预期。
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